如何结构旅游主题基金？

本周开始，作为长假前最后一个完整生意业务周，同学们除了关注投资市场外，应该也开始准备做中秋国庆假期的出游计划了。而对于旅游旅店行业来说，双节长假往往是一年中最重要的盈利时段，今年尤其特殊，对于行业板块的空间及主题基金的投资时机，我们今天来聊一聊。首先，我们来看中青旅的一次最新观察，80%受访者计划假期走出家门，近半数受访者表现愿意选择3-5天精巧的短期游，说明选择出游计划的朋侪们更着眼于“短途精品游”，也就是有质量的出游！克日，多家在线旅游平台也实时公布了黄金周补助运动，海内多地景区也陆续掀起门票降价甚至免票的热潮。

预计今年国庆黄金周可能是近年来旅游性价比最高的一次长假。不外，朋侪们可能会担忧门票降价或取消后，整个景区会泛起“赚口碑不赚钱”的窘况。其实大可不必，大数据方面，凭据携程近期搜索、预订数据显示，停止9月中旬，今年国庆期间主要航线的预订量环比增长已超200％，火车票出票量泛起显着增长，部门热门线路一票难求。

全国规模高星级旅店都已进入预订岑岭，预订量稳步回升基础上，预定均价已凌驾去年。旅游板块自身还具备动员和扩散的强辐射属性。“去哪儿网”数据显示，以山西、山东为例，这两地在公布景区门票减免政策后，不仅门票整体销量相较前一个月划分增长了2.1倍、1.3倍，当地的民宿预订也划分泛起了环比1.5倍、1.1倍的上涨。

此外，湖北省推出门票减免政策后，周边旅店搜索量较前一周增长四成，民宿搜索量增长近七成。除了门票收入外，旅游所动员的旅行团、餐饮、旅店、交通运输等相关上下游工业链，以及近年来新兴的旅游工业附加玩法也能带来收益。从旅游工业康健生长的角度来看，只有越发强调景区的公共属性，挣脱景区收益绑定门票效应，才气促进旅游业加速从门票经济向工业经济转变，更好地发挥旅游资源的动员作用。政策上，治理层逐渐扩大了旅游业开放的规模和水平。

文化和旅游部部长胡宁静在9月5日的“世界旅游互助与生长大会”上表现，正在体例的旅游业“十四五”计划中，将以高质量生长为主线，谋划推出一批重大政策、项目、举措。对此，业界也普遍预计，旅游旅店行业在“十四五”期间会获得政策鼎力大举扶持。其实， 对于旅游行业自身来说，今年在疫情打击下，整个行业受影响最大，危机之下也有厘革的伏笔。

外洋游的暂停给境内游提供了超车的可能，随着疫情逐渐控制，海内的当地感染渠道险些绝迹。旅游业上市公司中报相比一季度，有了较大水平的改观。整体行业指数PB水平处于近十年的6%水平位，也就意味着近十年来，90%以上时间的市净率估值水平都比现在要高。

展望后期，边际改善依然存在，行业景气有望连续回升，海内游将成为阶段性的旅游振兴主力军。近期部门头部公司行动不停，侧面体现了对行业后市的强烈看好预期。8月13日，岭南控股通告称，正在推进申请免税品谋划资质的相关事情，为逆势扩张筹备“弹药”。

此外，宋城演艺也借机举行景区革新、优化游历门路。从恒久角度而言，连续受益于政策红利免税、对门票收入依赖较低且具备异地复制能力的优质景区类公司仍然值得投资，而结构相关上市公司的主题基金也就具备一定的设置价值。

详细到基金品种方面，由于场内暂无旅游板块的专门行业指数，因此，我们可以接纳倒推法来寻找。也就是从旅游上市公司占基金市值前列的角度推算，得出景顺长城新兴发展、广发中证全指可选消费联接、兴全趋势投资、汇添富发展焦点等基金，具备“旅游行业主题”属性。现在上述基金持有中国中免、宋城演艺等旅游行业龙头类上市公司，并在其十大重仓股的规模内。

不外需要注意的是，结构上述主题行业应至少从中期角度着眼，由于明确的业绩体现尚需要时间，疫情在欧洲现在也有二次发作之势，因此，我们可思量在现在PB低估时分批入场，在整体行业PB回到均值水平线上时，再思量赢利了却的可行性。

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