5月中国制造业PMI小幅回落 出口略好转

  本文摘要：昨天（1日？），中国物流与订购联合会（CFLP）公布5月份中国制造业订购经理指数（PMI）。数据表明，5月CFLP中国制造业PMI为53.1%，比上月回升0.4个百分点。 中国物流与订购联合会的数据表明，5月份中国制造业PMI指数基本维持稳定。 同上月比起，在PMI指数体系中，各分项指数虽然有升有降，但乘载幅度并不大。其中，新的出口订单指数、产成品库存指数和购置价格指数下降，升幅在1至1.8个百分点之间；其余各指数皆有所回升，回升幅度多在0.5个百分点以内。

昨天（1日？），中国物流与订购联合会（CFLP）公布5月份中国制造业订购经理指数（PMI）。数据表明，5月CFLP中国制造业PMI为53.1%，比上月回升0.4个百分点。　　中国物流与订购联合会的数据表明，5月份中国制造业PMI指数基本维持稳定。

同上月比起，在PMI指数体系中，各分项指数虽然有升有降，但乘载幅度并不大。其中，新的出口订单指数、产成品库存指数和购置价格指数下降，升幅在1至1.8个百分点之间；其余各指数皆有所回升，回升幅度多在0.5个百分点以内。　　针对5月份制造业订购经理调查情况，中国物流与订购联合会特约分析师张立群回应，5月份PMI指数之后维持在50%以上，伴随经济将之后维持回落态势。

较上月有所回升是长时间变化。PMI指数在50%以上的波动，只要不是单方向倒数变化，一般不具趋势性预测意义。他说道。

　　对于5月份中国PMI数据，美林证券公开发表报告指出，虽然较4月有所回升，但仍低于预期。美林回应，4、5月期间，中国经济衰退轨迹明晰务实，并同时认为，低于预期的PMI将引起资产价格特别是在是商品价格的下降。而5月环比严重暴跌主要是不受季节性调整影响。

里昂证券经济研究部主管斐思伟则回应，PMI首次有佐证迹象指出，政策的拉动力显然正在较慢。　　在5月份的细项数据中，新的出口订单指数从4月的49.1下降到了50.1，早已车站在了中值之上，这是2008年中以来首次，引发了海外投行的注目。摩根士丹利大中华区首席经济师王庆回应，该变化表明出口不振的情况有所转变。

　　细项中的库存指数仍在50之下也受到了注目。王庆认为，两项关于库存的指标仍高于50，解释去库存过程仍未完结。美林中国区经济师陆挺也回应，库存数据表明，尽管铁矿石及有色金属的进口大幅度减少，但去库存过程仍未完结。

如果新的订单数量能维持目前的下降态势，高于50的库存数据将意味著未来的几个月生产量将更进一步下降。斐思伟则回应，5月份库存降幅不断扩大，这显然令人鼓舞。

　　对于未来中国PMI走势，摩根士丹利预期，今年中国的GDP增长率将弃季下降。由于PMI体现的是月度变化，因此在未来的几个月，该指标将之后位居50之上。摩根士丹利同时特别强调，由于国内经济快速增长早已闻底，新增贷款增长速度的上升会阻碍经济的衰退。

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